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24日美股早盤平盤震盪 多頭走到交叉路口 下一步是…

美股標普500指數23日收盤創新高,一些分析師基於大量資金伺機進場和全球經濟情勢好轉,仍看好後市。美聯社

(大华新闻网美股標普500指數23日再創歷史新高,以2,933.68點作收,迅速收復去年第4季深重的跌幅;24日早盤則在平盤上下狹幅波動。

現在,人人想求解的問題是:美股接下來何去何從?

彭博資訊專欄作家柏吉斯(Robert Burgess)24日撰文指出,美股多頭已走到交叉路口,往左瞧路上滿佈全球經濟警訊,往右瞧則隱約可見大量現金在場外伺機進場。美股後市會怎麼走,就看投資人相信哪一方說辭。

摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)投資長米歇爾(Bob Michele)接受彭博電視訪問時說:「有太多現金等著進場。」他表示,過去三年來,這些資金靜候聯準會(Fed)升息喊停的時點到來,原以為要等到2019年底Fed升息循環才會結束,不料2018年底就告終,而這些資金「終究得重返市場。」

柏吉斯認為,一項指標驗證米歇爾的說法正確。道富銀行每月發布的投資人信心指數為71.3,維持在空前低點附近。該指數在金融海嘯時期也只觸及82,去年夏季甚至升破100。指數若為100,意味投資人對風險性資產的長期配置既不願加碼,也不願減碼。

柏吉斯指出,這項指標具權威性,因為有別於根據意見調查結果所編製的指標,道富全球投資人信心指數根據的是實際市場交易數據,而且涵蓋全球15%的可交易資產。

此外,根據美國投資公司協會(ICI)的數據,截至24日為止,貨幣基金資產規模達到3.04兆美元,高於去年10月底的2.88兆美元。去年10月到今年3月間,貨幣基金資產增加的幅度,是2008年末三個月至2009年1月來最大。

換個角度來看,眾多投資人對美股展望小心翼翼也不無道理,儘管美國失業率仍低、通膨溫和,而且Fed貨幣政策仍傾向寬鬆。

首先,兩周前,國際貨幣基金(IMF)才把今年全球經濟成長率預測降到3.3%,是2009年來最低,並警告實際成長率更低的風險已升高。

再者,本周浮現的跡象顯示,許多之前助長股市漲勢的「順風」已突然轉變成「逆風」。例如,川普政府決定,向伊朗購油的國家不再能豁免於美國制裁,導致油價上漲;中國正避免進一步刺激經濟;南韓則面臨出口陡降,被視為全球經濟預警訊號。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師發布研究報告說:「杯子的水變成一半是空的。」

然而,柏吉斯認為,投資人正準備擁抱美國風險性資產,從美國公債市況可見一斑。美國財政部23日標售400億美元2年期債券,投資人投標倍數是2.51倍,低於過去12月的平均值,即2.65倍,儘管殖利率已從3月時的不到2.20%回升到此時的2.36%。換言之,誠如Bleakley Financial投資長布克瓦(Peter Boockvar)所言,投資人標購公債的買氣降溫,顯示他們認為買進超安全證券的必要性已降低。

再看公債殖利率曲線,3月間曾短暫出現3個月期殖利率高於10年期殖利率的所謂曲線「反轉」(或稱「倒掛」)現象,儘管這部分殖利率曲線至今仍趨扁平,但已不再閃爍經濟衰退警示燈。而且,LPL Research指出,2年期與10年期殖利率差距已擴大到21個基點,且連續四周擴大,是2016年11月來最長的一段擴增期,堪稱經濟信心回升的明確徵兆。LPL預期年底前利差會進一步擴大到25個基點以上。LPL投資策略長林區(John Lynch)說:「全球數據已改善,長期殖利率也回升,令人感到鼓舞。隨著今年持續向前推進,穩健的經濟基本面終究應會凌駕全球不確定性。」



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